【為替】ドル118円へ、政策かい離は健在＝チャンドラー氏 [無断転載禁止]©2ch.net
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マーク・チャンドラー ブラウン・ブラザーズ・ハリマン 通貨戦略最高責任者
［東京 １０日］ - ドル円相場の方向性を決めるのはトランプ米政権の動向以上に、日米の景気サイクルや金融政策の乖（かい）離であり、２０１７年末には１１８円、米１０年債利回りの上昇ペース次第では１２０円超えもあり得ると、ブラウン・ブラザーズ・ハリマンの通貨戦略最高責任者、マーク・チャンドラー氏は語る。
トランプ政権の保護主義政策については、たとえ実行に移されたとしても、大がかりなものにはならず、為替相場への影響は中長期で見れば限定的だと分析。一方で、大規模な減税・インフラ投資が実現する可能性も低く、１３０円に向かうようなドル高加速も望み薄だと指摘する。
同氏の見解は以下の通り。
＜米１０年債利回りとドル円に７０％超の相関＞
日米欧の景気サイクルや金融政策のかい離（ダイバージェンス）が、ドル高に作用する――。私はかねてより、このダイバージェンス説を重視してきた。目下、市場関係者の一部からは、むしろ両者の収れん（コンバージェンス）が進んでおり、それがドル安に作用するのではないかとの見方が聞かれるが、私はそうは思わない。
コンバージェンス論者のよりどころは、ドイツ中銀総裁やオーストリア中銀総裁ら欧州中銀（ＥＣＢ）理事から緩和縮小への言及が相次いでいること、日銀の国債買い入れ減額観測が高まっていることなどだろう。加えて、２０１６年通年で見てドイツが前年比で、同年第１・第２四半期に日本が年率換算で、米国を上回る実質国内総生産（ＧＤＰ）成長率を示したことも、そうした解釈を後押ししているようだ。
しかし、現実問題として、実際に金融引き締め方向に踏み出しているのは米連邦準備理事会（ＦＲＢ）だけであり、消費者物価（除く食品とエネルギー）の前年比上昇率を見ても、米国の２．２％（最新データ２月分）に対し、ユーロ圏は０．７％（同３月分）、日本は０．１％（同２月分）にすぎない。
また、仮に今後、日欧のインフレ率が高まり、日米欧の金融政策が同じ方向を向くとしても、ダイバージェンスという言葉には、方向性が違うという意味に加えて、同じ方向を向いていてもスピードが違うという意味もある。後者の解釈に転じても、米国と日欧の金融引き締め方向のスピード格差は明白だろう。
ドル円相場について言えば、年内には１１８円、そこを抜ければ１２０円、１２１円も視野に入ると予想している。鍵を握るのは、米１０年債利回りだ。
過去６０日余りの米１０年債利回りとドル円の変化率を見ると、７０―８０％の相関が確認できる。確かに本来注目すべきは日米金利差だが、イールドカーブ・コントロール（長短金利操作）を導入した日銀が長期金利を安定的に低く抑えていることを考えると、基本的には米１０年債利回りの行方に注目していれば十分だろう。
私の見立てでは、３月に政策金利を引き上げたＦＲＢは年内にあと２回、６月と１２月に利上げを実施する可能性が高い。米１０年債利回りは３月の利上げ後も、民間部門の米債需要を背景に低下し、最近は２．３―２．４％台を中心に推移しているが、２０１７年中に２．７５％、２０１８年中に３％超を目指すとみている。
むろん、中東や北朝鮮を巡る地政学リスクの高まりやトランプ政権の経済政策に対する不透明感を受け、短期的に下方向に圧力がかかる可能性はある。また、２００４年の「グリーンスパン・コナンドラム（謎）」の再来、すなわちＦＲＢが利上げを継続しても長期金利が上昇しない展開にも注意が必要だ。
ただ、米経済の堅調さを考えると、米１０年債利回りが下落し続けるような状況は想定し難い。年初の１１８円水準から１１０円付近（日本時間４月１０日午後２時現在は１１１円半ば）にまで下がったドル円相場について、今後、上下どちらの方向に賭けるかと言えば、米長期金利の見通しに従えば、やはり上昇（ドル高・円安）なのではないか。
(リンク先に続きあり)
（聞き手：麻生祐司）
2017年 4月 10日 6:36 PM JST FRBはバランスシート縮小も視野に入っている
金融正常化が軌道に乗った国と緩和の出口すら見えない日本
どっちが有利かは誰でもわかるようになる
ここでは触れられていないがFRBのバランスシート縮小が開始されると
おそらく2008年以来の大転換点となるのは間違いないだろう こいつらが 「円が下がる」 と言うのなら騰がるんだろうな。88円覚悟しておくか ('ω`) >>2
つまりは米株暴落で超絶円高が来るわけだな！
つ〜か、ゲリノミクスで積み上げた外貨資産を日本の年金機構は年金を払うために売り払い続けなければならない。
年間約6兆円の売り圧力！
更に日本は経常黒字による円買い圧力がかかり続ける！
つまりは今後は円高だ！ 不確定要素が多過ぎて円高だろ
借金大国なのに円高って、マジで金融は狂っていると思うわ
それだけ実際の他国はボロボロなのだろうけどさ バカか？
アメリカ経済が堅調の中で
ドルの価値が濃くなるのだぞ
お前達、全く意味わかってないだろ？ >>6
アホか、少子化人口減少の日本の円が強くなるなんて有り得ない。
150円に近付いて行く思っている。俺は既にドル立て貯金に移してるよ。 トランプがどうとか関係ないぞ
だいたいまともに法案すら通せない大統領
瞬間的な動き以外は何もできはなしない 俺も海外株や海外REITに投資して
外債や外貨MMF,外貨預金などに資産を分散してる
もう日本経済に将来性なんて微塵もない
おそらくこれが日本人にとって資産保全の最後のチャンスじゃないか？ >>12
何も日本ではイノベーションすら起きないからな、起きる環境でも無いし 年末という期限ならわからんが
日本の経済的弱体化は決定的だろ
ネトウヨは先進国の中で
最も経済的に有利な条件がそろってるのがアメリカで
最も不利な条件が揃ってるのが日本だと理解していない
FRBがバランスシートを縮小させ、金融正常化が軌道に乗るとアメリカ一強が鮮明になる アメリカは自転車操業、この時期は毎年デフォルトガーって言ってる
日本は金余りまくりでアメリカへの投資を止めたらアメリカが潰れる 2年前は2年後には140円もありえるとかアナリストどもは言ってたのにな >>15
デフォルト懸念はアメリカのネトウヨ、ティーパーティが共和党議員をけしかけてオバマを困らすためにやっただけのこと。
別に金がないわけではないし、ティーパーティが当選させた大統領とすら言えるトランプの足引っ張る理由はないから。 >>17
日本や中国に金借りまくってやっとだろ
ベネズエラ発の逆オイルショックもある
アメリカは日本無しでは維持できない国 これだけ円高目線が多いと俺の102円Lの安泰さを再認識するわ。 2chの予想なんて予想でもなんでもなくて
ただの願望だからな これは、フラグなんかな、それともブラフなんかな、またはポジトーク・・・ >２０１７年末には１１８円、米１０年債利回りの上昇ペース次第では１２０円超えもあり得る
恐ろしい・・・・・
はずれますよーに！ >>7
借金大国は公務員が作り出した増税のための方便
日本は世界一の債権国ですよ すまん、俺マーチレベルだけどこんな記事出してお金貰えるなら、なんぼでも書きまっせw >>4
実際，年金機構だけじゃないんだな。
失われた20年というけど，あの間は海外投資（米国，欧州，中国，東南アジアへの事業所現地移転とか）をやらされて，
500兆円もの海外資産を積み上げてしまったんだな。その上がりを国内にもってくるから５兆円ぐらいは円買いの圧力がベースである。
それにごく最近の年金機構の海外投資分を加えると10兆円ぐらいの円買い圧力。
それを中和して円安にしているんだから，どんだけ毎年海外に資金をもっていってんだかって感じだな。 ドル円相場の年末予想レンジ １２０〜１５０円ってとこかな 予想だもの明るく、楽観的にね
あまり円高話題にすると紫ババアが現れとんでもないこと言いだすから要注意だよ 日本の人口動態みれば
世界最悪の経済環境になるのは目に見えてる
長期的に日本の経済的弱体化は避けられない
しかも、アメリカが金融正常化すると
世界経済でアメリカ１強の状態にたる
そんなことも理解できないからネトウヨはバカにされる お隣でドンパチ始まろうかと言うときにフラグたてんな これ安倍政権と日銀のデフレ解消政策が大失敗してて、日本がデフレのままだからまだ助かってるよな
もし成功してて、物価年２％上昇してるような状況なら異次元の金融緩和続けられなくなってアメリカとの金利差開かなくなるしｗ
安倍ちゃんGJ おいコラ！パヨク出番だぞ
さっさと酒持って対話してこい！
九条信者！てめえらは集まって祈れ！ スレ立てから20時間立ってないのに急落109円半ば 【為替】NY円、1ドル=109円台に上昇 5カ月ぶり、地政学リスク警戒 [無断転載禁止]©2ch.net
http://egg.2ch.net/test/read.cgi/bizplus/1491931705/ チャンドラーさんは10円勘違いしただけ
本当は108円というつもりだった 本当に118円になったらうちの会社は傾くな
円高で安定してくれ >>46
円安で傾く会社って不思議だな
普通、円高だと外国の輸出元の会社が潤って、日本で輸入している会社はそれほど利益は出ない
円安だと日本の輸出の会社が潤って、外国で輸入している会社はそれほど利益は出ない
だから、米国や欧州は必死になって自国通貨安政策を取っている 為替の予想ほどあてにならないものもないからなぁ・・・
２年前の大方の予想では、ユーロドルはとっくの昔にパリティに到達しているはずなんだが この人の言ってるのは「年末」だぞ
どうせネトウヨ工作員か文系のＦラン辺りだろうが
後アメリカは今年の何処かでもう１〜２回利上げするからな？ 利上げ二回に順調ならFRBのバランスシート縮小まである
アメリカの経済が堅調なほど今アメリカ国債買いに走ってる奴は
虐殺コースに乗ってることに気がついた方がよい
長期金利低下で円買いなんて取引していると
アメリカ経済がこのまま堅調に推移してると確実に虐殺される
なぜならアメリカは利上げと大量に供給されたドルの吸収を始めるから
つまり、ドルの価値が濃くなっていく
アメリカ経済が堅調なほど円買いトレンドから逃げるタイミングを
見計らってないと相場の肥やしになるということだ 日銀の出口戦略も始まるから、一概に円安１２０円になるとは言えない。 エダムチーズとピスタチオをこりこりしながらスコッチをちびちびやるのがすきなぼくは
1ドル50円になってほしい。 日銀に出口政策なんてあるわけないだろ（笑）
日銀は最初から片道切符 >>55
2020まで緩和して黒田や下痢とか上級国民は高飛びだろうな
出口なんかあるわけない ■ このスレッドは過去ログ倉庫に格納されています
