【日銀】日銀は下手に動けば信頼が揺らぎかねない 金融政策決定会合で｢重大な決断｣はあるのか
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7月30〜31日の日本銀行の金融政策決定会合（以下、「決定会合」）は、当初、インフレ率の停滞についての総括・分析が主たるテーマになると思われていた。
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だが7月20日に報じられた一部メディアの報道では、現在の10年金利誘導水準の柔軟化・引き上げなどで、イールドカーブコントロール（以下、「YCC」）の枠組みの調整を検討すると伝えられた。
これがサプライズとなり、ドル円相場は一時1ドル＝111円付近まで円高となった。それだけではなく、日本の長期金利上昇が米欧の長期金利上昇をもたらすなど、日銀の政策が久しぶりに注目を集める状況になっている。
■日銀の金融緩和の「副作用」とは何なのか？
実際には、7月末の決定会合において10年金利の引上げ・柔軟化を議論・検討するという点については一部メディアでしか報じられていない。
インフレ率の停滞が続く中で、この決定会合で、10年金利の誘導水準の引き上げそのものが決定される可能性は低い、と筆者は考えている。
多くのメディアによる報道を踏まえると、決定会合の準備にあたる担当者らは「副作用への対応」の検討を進めているとみられる。
その是非はともかく、副作用への対応が2018年末にかけて決定会合での主要なテーマになっている模様である。
一方、観測報道のみが先行している可能性もあるため、政策変更が何もないことを含め幅広いシナリオが想定できるとみている。
金融政策は、効果と副作用を比較して、最善の政策を選択する必要があるが、日銀の金融緩和政策の副作用とは何か？
 1つには、低金利が続く中で銀行などの金融機関の収益減少が、金融システムを不安定化させ、それが銀行貸し出しや預金減少をもたらし、経済活動に悪影響を及ぼす経路が考えられる。
一方、銀行など金融機関の利益が目立って減少しているわけではない。また、日銀短観の調査や預金や貸出の動向などからも、銀行の融資姿勢が厳しくなっているという兆候はなく、
こうした点では、副作用はほとんど見られていない。銀行の財務状況をモニターする立場にある日銀が、市場関係者よりも多くの情報を持っており、それを理由に副作用を重視し始めている、ということなのかもしれない。
■日銀が｢調整｣と称して動けば､金融政策信認低下のリスク
だが、副作用の判断基準があいまいなままであれば、副作用への対処が妥当であるかが、かなり不明確になる可能性がある。
仮にYCCの見直しが実現して、今後10年金利の誘導目標の上昇を容認すれば、円高期待を強めるなど金融引き締め的に作用する可能性がある。
観測報道によれば、「副作用軽減の政策は、出口政策とは異なることが明示される」という。
もしそうだとするならば、金融引き締めとなる金利引き上げのデメリットよりも、副作用緩和というメリットのほうが大きいということを、
日銀ははっきりと説明することができるのだろうか？
今後検討するとされる、長期金利上昇を容認するだけでは、2％インフレの早期実現が難しくなっている中で、
政策変更の正当性を説明することは難しいのではないか。
このため、仮に2018年末にかけて、長期ゾーンの金利引き上げを行うとしても、
もう1つの政策ツールである短期金利の引き上げの条件として
「2％インフレ実現に向けて、より明確かつ強固なコミットメントを行う」などの緩和強化策も同時に実現する可能性がある。
真偽が不確かな観測記事の段階で、今後の日銀の金融政策が金融市場に及ぼす影響を予想するのは難しい。
しかし、金融システムへの配慮を理由にして、「調整」と称して金融緩和政策を弱めることは、2％インフレ目標へのコミットメントが弱まり、
金融政策への信認を低下させかねない。
2期目となった「黒田日銀」において、早期のインフレ目標実現を目指す姿勢がさらに弱まっているとの疑念が、今後高まるおそれがある。
2006、2007年に日銀がほぼゼロインフレ下で利上げを始めたときには、当時の不動産市況の上昇などが副作用とされ、利上げの理由として挙げられていた。
当時と現在では異なる部分もあるが、明確になっているようにはみえない「副作用」を重視しつつある最近の日銀に、当時と同様の危うさを感じるのは筆者の杞憂だろうか？
https://tk.ismcdn.jp/mwimgs/e/a/-/img_eaf6617f414456e1da18e6f458be9802583256.jpg
東洋経済オンライン
https://toyokeizai.net/articles/-/231129 【 自動車工場は米国へ移転させろ！ 】
【 輸出による貿易黒字が対米経済摩擦の原因だ！ 】
【工場を米国に移転させると経常黒字になる収入が日本に入って来る】
【輸出すると国庫に米国債が、ぶた積みになるだけだからな】
【輸出は、国内で日本円の経済循環になる、というわけではない】
↓ ↓ ↓ ↓
１．輸出企業が輸出品の代金をドルで受け取る。
↓
２．市中銀行が輸出企業のドルを円に両替する。
↓
３．市中銀行の保有ドルを日銀が紙幣を刷って買い入れる。
↓
４．日銀は余ったドルで米国債を買って、それを国庫へ納入する。
↓
５．米国債からは、金利支払いや元金の償還が日本政府の国庫に納入される。
↓
６．国庫にドルが増えていく、余ったドルでまた米国債を買い入れる。 まぁ、ほぼ詰んでる将棋で延々千日手繰り返しとる状態やな >>309
ミサイルの保険金が降りる
日銀が長期を上げる
保険会社が… >>305
１%にも達してないし
既に消費は海外へ逃げてるだろ >>305
あ、間違いました。
物価目標だね。
賃金が上がらないから。 >>332
産業の全てが破壊
…てか、伝染病蔓延だよ >>324
でも
「早期の出口完全に否定」
とかぬっけいにあるが？ 日銀も安倍も信頼なんかしてないよ
てか日本円の価値を下げることをさんざんしていて
いまさら何言ってんだか 存在目的は財政ファイナンス
副作用は議員公務員どもの給料アップ！ 何も持ってないくせにプライドばかり高いもんだから失敗を認められない典型
みんなクソだと思ってるのにね >>330
定期もショボイし税金とか
かからんの？
したことないからな〜〜〜 最近、思うんだけど
1%のお金持ちと99%の貧民ってそれって
99%は平等ってことでいい社会何じゃないか？って思うようになった
日本ももうアメリカに入れてもらえよ >>351 それだけだね。
財政ファイナンスをごまかす為に色々と塗りたくって居るけど。
経済の歪みがどんどん蓄積しているから反動がすごい事になるぞ。 >>353
インフレ率2%になるまで、
日銀券を国民の皆さんの口座に毎月3万円振り込みます。
クソ簡単だわなw
で、これも正解のひとつ。 国民が四面楚歌だな。
緊縮財政バカ、消費税増税バカに囲まれて。 国民の皆様
手遅れにならないうちに
円建て生命保険解約
円定期預金解約
しときましょう！ >>359
それは法改正がいるから日銀ではなく政府にしかできない
そして政府が動く前提なら各種補助やら税制見直せば2%いく
アメリカとドイツとの違いは日本の制度的問題だし 大本営発表ってｗ
これが戦いだとしたら日本戦史上こんなに補給があった戦いないだろ。
補給の概念の無いのが日本民族の欠陥だからな。
日銀、GPIFがこんなにも補給してくれる戦いに負けてる奴が居るとかウケるわ。 >>366
その補給が誰に届いてるか見てみれば良い
いつもの｢朕は鱈腹食ってるぞ｣状態
中央値はガタガタ >>368
中間層の再構築だろ。中間層には届いているぞ。
どの国の政権も貧困層まで景気拡大なんて言ってないぞ。もちろん日本も。
金持ちに生まれるか、才能があるか、起業や就職で勝ち超絶出世するしかなかった
日本での勝ちパターンに凡人（上場企業社員・公務員レベル）でも株と言う勝ちカードを
貰えた。十分だろ。 政府に向けては少しずつ進むように見えて、
実際は下がり続ける日銀ムーンウォーク。 土居豊
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@urazumi
5 時間5 時間前
さすがBBC、仕事が早い。日本の恥がまた一つ世界に広まる。
Tokyo Medical University 'changed female exam scores' - BBC News
https://www.bbc.com/news/world-asia-45043818 … >>12
ならない
教育改革こそ急務
学校もカイシャもバカ生産システムで日本を蝕んでるって早く気付け 上場企業社員が凡人ってw
それなりの影響力ある立場の人間がそんな乞食みたいな根性してるから日本は落ちぶれた
今からでも遅くないからソ連に行けw >>358
歪みって具体的にどこにでてるの
反動ってなんだよ、何が起きるか言ってみろよ 信頼を回復するには国債買取の偽札造りをやめれば良い >>358
じゃあ財政ファイナンスをやめて金利が年率-50%になるまで金融緩和しようよ
一年で借金が半分になるよ。
黒田って、大塚久美子みたいｗ
絶対失敗を認めない。
バカな安倍が自分がバカだったと認めるとこからな。
「どんな方法でも良かったんだ」
「どうしていいかも分からなかったし」
「狂う愚や捨て栗の話が、とっても魅力的に感じたんだ」
「なんせ抵抗勢力と闘わなくていいから」
「それで黒田や浜田、とかその手の連中を連れて来たんだ」
内閣総辞職して黒田にも辞職勧告、同じ脳味噌のバカ委員も同時にお払い箱。
まずは再スタートの為に地ならしだ。
もはや黒ひげ危機一発状態。
破綻を誰の政権の時にまわすかの問題 ■ このスレッドは過去ログ倉庫に格納されています
