経済政策の新たなパラダイムを語る (2017年を迎えるにあたって)
イェール大学 名誉教授　浜田　宏一
http://www.camri.or.jp/files/libs/124/201703241314184777.pdf

初期のアベノミクスが効いていたのは、QEが貨幣を増やし、ドル資産対円資産の比率を変える効果から円安になったからです。
大統領選挙までの１年間には、この効果があまり働かなかったので、第１の矢の金融緩和
の効果が出にくくなっていました。
為替を通ずる効果がないと、QEの効果は次第に薄れていきます。