自分の感想だが…
smplayerで確認したわけじゃないので悪しからず<(_ _)>

mpvは「mp4」などの通常の動画ファイルへのURLを渡せば直接再生できる
同じくHLS配信である「m3u8」のマニフェストのURLを渡しても直接再生できる
例)GYAO(URLにはワザと改行入れている)
https://gw.gyao.yahoo.co.jp/v1/hls/11142:v00010:v0000000000000000334/variant.m3u8?
device_type=1100&delivery_type=2&min_bandwidth=247&appkey=52hd8q-XnozawaXc727tmojaFD.SD1yc&
appid=ff_rbJCxg67.bRk_lk7CbWFjhorGVKjvFsRgiLDHW4PE.vN6zxDW6KyRr1Zw3rI-

つまり、youtube-dlなりsmplayerなりで得られたそれらのURLを受け取って再生してるものと思われる
そのやり取りが「標準出力」や「標準入力」なんだと思う
だから、『一旦動画をダウンロードしてそのファイルをmpvが再生する』とかは考えにくい(非効率的だし)
もしダウンロードしてファイルを再生してるんなら以下も再生できるはず(このURLはyoutube-dlでダウンロードできる)
http://mt.smartstream.ne.jp/d3d3h4dDrYH18XPU2XjP96x5PYF_rQUp/d3d3h4dDrYH18XPU2XjP96x5PYF_rQUp_1.f4m

…って何時までやってんだよ、この話題