→市場が不安定な状況で利上げすることない、下方リスクに十分配慮を
→見通し不変なら追加利上げ、従来以上に丁寧な市場との対話が必要

日本銀行が９月19、20日に開いた金融政策決定会合では、８月の市場の混乱を踏まえて、米国はじめ海外経済や不安定な金融市場の動向を見極める必要があるとして、追加利上げに慎重な声が相次いだ。「主な意見」を10月１日に公表した。

　　ある政策委員は一定のペースで行わないと利上げが後手に回るビハインドザカーブに陥る状況にはないとし、「金融資本市場が不安定な状況で、利上げすることはない」と語った。別の委員は「当面は海外・市場動向を見守り、金融緩和の一段の調整は不確実性が低下した段階にすることが妥当」と指摘。今後の政策運営は「下方リスクに十分配慮し、データを慎重に確認して進める必要がある」との意見もあった。

　　会合では、政策金利の無担保コール翌日物金利を0.25％程度で維持することを全員一致で決めた。植田和男総裁は記者会見で経済・物価見通しが実現すれば利上げを続ける考えを改めて表明する一方、金融市場や米経済の不透明感の強まりに警戒感を示し、政策判断に「時間的な余裕はある」と表明。主な意見でも政策委員のハト派的なトーンが目立った。

　　大和証券の石月幸雄シニア為替ストラテジストは、「追加利上げに総じて慎重な意見が多い。過度な円安一服で追加利上げは急がなくてよいという意見に集約しつつある印象だ」と指摘。円売りでやや反応しているものの、「短観は金融政策に跳ね返るような内容ではなく、市場の反応も限定的」と述べた。為替相場は一時１ドル＝144円台前半まで円安が進み、足元、144円を挟む水準で推移している。

□コミュニケーション
　　「主な意見」では、海外経済について、ある委員は米国の経済や利下げペースに関する不確実性が増しており、「わが国の為替や企業業績に負の影響を及ぼす可能性に注意が必要」との指摘もあった。

　　一方、ある委員は経済・物価が日銀の見通しに沿って推移していく場合、「早ければ2025年度後半の1.0％という水準に向けて、段階的に利上げしていくパスを考えている」と表明。政策金利は「見通しに大きなマイナスの変化がないことが確認できるのであれば、時間をかけすぎず、引き上げていくことが望ましい」との指摘も出た。

　　７月末の利上げ後に金融市場が大きく不安定化したことを踏まえ、市場との対話に関する言及も相次いだ。政策委員からは、「追加的な利上げを行う局面では、政策スタンスをはじめ、市場との対話を従来以上に丁寧に行う必要がある」、「基調的な物価上昇率や経済・物価の見通しやリスク、見通しが実現する確度に関するコミュニケーションについて丁寧な情報発信が必要だ」などの意見が出た。

□他の主な意見
●現時点で本格的引き締め転換を連想させる追加的な政策金利変更は望ましくない
●日本経済の健全な成長期待に見合う水準程度まで徐々に上げていけることが理想－政策金利
●８月来の市場の変動が経済・物価に与える影響は大きくなく、見通し通りオントラックで進んでいる
●実質賃金低下による実質消費の押し下げが、足元ようやく和らぎつつある可能性

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□金融政策決定会合における主な意見 2024年 : 日本銀行 Bank of Japan
https://www.boj.or.jp/mopo/mpmsche_minu/opinion_2024/index.htm
9月19、20日開催分 [PDF 204KB]
https://www.boj.or.jp/mopo/mpmsche_minu/opinion_2024/opi240920.pdf

2024年10月1日 9:06 JST
更新日時 2024年10月1日 10:54 JST
Bloomberg
https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-01/SKM2QPT1UM0W00